4月15日，新乡化纤发布了其第四次固定增资计划，拟募集资金5.55亿元，其中4亿元用于偿还银行贷款，其余部分用于补充流动资金。 这必须增加计划已引起市场的热烈讨论。根据记者的评论，在过去的五年中，新乡化纤已相继扩大了10万吨氨纶项目，并在国内氨纶产能中排名第二。但是，随着氨纶项目的不断启动，固定资产的大幅增加并未显着推动公司利润的增长。产能的大幅增长扣除了非净利润。上市之初，新乡化纤的主要业务是粘胶长丝和粘胶短纤维。同时，该公司继续以较低的竞争力减少其粘胶短纤维业务，并成为化纤行业两个领域的领导者，氨纶和粘胶长丝。自2014年以来，新乡化纤已开始大规模投资和扩大氨纶。

通过2014年和2016年的两次连续增长以及通过贷款融资，新乡化纤先后建设了“年产2 * 20,000吨超软氨纶纤维”。年产3万吨氨纶超细纤维，年产氨纶10万吨的“旦旦氨纶细纤维”项目已投产，固定资产总值34.26亿元。根据公司的财务报告，从2014年到2019年，固定资产分别为21.37亿元，26.46亿元，27.17亿元，31.95亿元，42.72亿元和50.64亿元。数据显示，2019年固定资产比2014年增加29.27亿元，增长136.97％。 2019年的总资产达到62.28％。贾静，该行业的注册会计师访调员说：“对于生产企业而言，产品成本包括原材料，人工和制造成本。制造成本的主要内容是固定资产的折旧。在生产和运营过程中，公司希望优化生产线以降低成本。产品质量的目的，降低单位成本，提高产量；固定资产不是越大越好，主要是看它们是否可以提高企业的利润。过去十年表明，该公司2019年的收入达到了历史新高，但其非净利润扣除额却有所波动。

实际上，自1999年上市以来，该公司的收入逐渐增加，其非净利润扣除额一直在上升和下降，但并没有逐渐增加。贾静在接受记者采访时说：“如果公司继续使用筹款或贷款来投资生产一方面，没有达到降低单位成本或优化产品效果的生产线，另一方面，毛利率不仅会上升，而且可能会下降。利息支出的增加，无论是资本化的还是费用化的，都将直接或间接影响当年的利润。如果企业继续借钱进行投资和扩大生产以扩大固定资产，而利润却很低，那么公司将进入一个连续的恶性循环的恶性循环：“氨纶产品的毛利率明显低于十万-吨氨纶项目，新氨纶项目的连续投产并未带来明显的收益增长，新乡化纤与国内氨纶生产上市公司的比较可以看出端倪，国内氨纶生产上市公司主要是华丰氨纶，新乡化纤和太和新材料由于太和新料氨纶的生产能力远低于华丰氨纶和新乡化纤，因此我们将新乡化纤和华丰氨纶进行比较。化学纤维公司在一次采访中说：“公司与华丰氨纶相比它们通常是相同的，都属于高弹性纤维。

在品种和特征上有一些差异。我们的产品系列略多，生产工艺基本相同，生产设备也有一定差异。从产能来看，华丰氨纶是国内最大的产能，新乡化纤排名第二。从固定资产角度看，2018年华丰氨纶产量达到14.39万吨，固定资产为17.94亿元（由于2019年华丰氨纶，2014年氨纶产能尚未增加，M量有较大变化） （华丰新材料报告.2018年数据作比较）。新乡化纤新增氨纶产能10万吨，固定资产34.26亿元。可以看出，新乡化纤新增固定资产的能力大大低于华丰氨纶，这意味着单位成本要比华丰氨纶高得多。从氨纶的毛利率来看，根据财务报告，新乡化纤的氨纶产品羊毛2016-2019年的利率分别为1.39％，12.37％，9.56％和10.31％。然而，华丰氨纶的氨纶产品的毛利率为2016-2019年。毛利率为17.22％，20.46％，22.64％，22.33％。然后使用先进的技术，大量资产生产出与同一行业的公司大致相似的产品，但毛利率远低于同一行业的公司。

是什么原因？新乡化纤氨纶产品的毛利率低于华丰氨纶的毛利润率的原因肖书斌说：“华丰氨纶是最早开展业务，历史悠久，历史悠久的企业，我们是后来者，设备方面有一些优势，但市场，客户，市场存在差距。对此，一位私募股权分析师林凯在接受记者采访时说：“一方面，当公司扩大其固定资产时，它可以获得更多的银行信贷额度，以便利公司贷款。”另一方面，资产与同行业的公司相比回报率太低，操作效率低下，成本控制是否存在问题？还是在项目建设过程中固定资产投入出现异常？希望投资者和资本市场的各个部门密切关注这一现象。 ”

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