化学工业是传统的循环工业。在2019年，化学工业将触底。在这个低谷时期，一些子行业的“小领导者”已经转型升级。在低谷，它正在寻找高利润的产品，不断挖掘自己的“护城河”，并创造新的业绩增长点。大型领先公司的股价经历了短暂的下跌。后来，它反弹甚至达到了历史高点。竞争不激烈的化工公司在低谷时期面临着明显的局面。 “与其他行业一样，化学工业也表现出明显的差异化格局。投资者更加理性，持有的股票更加稳定，因此一些人已经消除了周期。”证券和化学工业首席分析师李华（化名）认为，在化学工业周期中，上市公司表现出明显的分化。当行业触底时，他也是领先股票价格首次创下历史新高。但就整个行业而言，当前估值处于多年低谷，大型化工公司的资本支出仍然相对较大。

预计将来会消化现有的估值。许多化工行业分析师认为，2020年化工行业将出现一波报价。近日，《证券时报》记者访问了山东多家化工公司，包括万华化工，鲁西化工，万润，道恩，奥孚。环保，阳谷华泰等。应对，布局和投资机会展望。该部门负责人遇到了一个“甜负担”“ 10月，下游客户订单总数超过了公司的现有产能，如今该公司的产能利用率为100％。从下游客户需求的角度来看，看不到任何订单在接下来的几个月中，这种趋势正在下降，该公司有下游客户来督促这批货物。这是一个不小的负担。我们现在投入运行的一台窑炉，尽最大努力确保其生产能力。是蜂窝状陶瓷载体，刚登陆科学技术委员会，地址位于山东省德州市临沂经济开发区，公司秘书吴雄辉介绍了公司的运作情况。奥孚环保工厂大楼相对较新，门口设有“招聘”标志。有趣的是，奥夫环保工厂区没有办公楼。纵观全球市场，日本的NGK和美国的康宁在蜂窝陶瓷载体行业中共同占据了90％以上的市场份额。 Offo Environmental Protection是可以生产产品并实现进口替代的少数公司之一。在柴油车蜂窝陶瓷载体领域，Offo Environmental在中国商用卡车载体市场上在2016年，2017年和2018年生产的SCR载体数量分别为3.5％，8.06％和9.49％。奥孚环保产品的价格约为国外产品价格的1/2至2/3。除替代进口外，将排放标准提高到国家六级也是该司生产能力爆发的主要原因。吴雄辉介绍说，公司上市后，必须继续朝三个方向努力：扎实做好主业；抓好招商引资项目，扩大生产能力，不建办公楼；响应国家VI标准，国家6国存在高科技壁垒，如果未能跟上发展速度的公司将落后于行业。在化学工业中，有许多与奥孚环保类似的公司。它们规模不大，但是已经在细分的领域中栽培。因此，他们还建立了自己的技术和市场壁垒，并在行业低迷期间获得了丰厚的利润。布局扩大产能。万润股份，道恩股份，阳谷华泰，耐克化工，阳农化工等均为此类企业的代表。 2019年，万润的业绩持续增长，股价上涨了40％以上。前三季度，公司实现收入19.43亿元，同比增长5.03％。母亲的净利润为3.66亿元，同比增长19.64％。最近，《证券时报》记者拜访了该公司居民。楼下的展厅介绍了三个主要行业，即信息材料，环保材料和大型卫生行业。行业前景良好。万润的信息材料产业主要是显示材料，包括高端TFT液晶单体材料，中间材料和OLED材料。据公司证券部工作人员介绍，环保材料板块的主要产品是用于柴油车尾气处理的沸石，目前产能利用率已达到饱和。该公司于2018年启动了环保材料建设项目，预计将增加7,000吨沸石生产能力。预计在2021年底之前开始调试。大型卫生行业主要是公司的医药中间体，原料药和药物制剂。万润股份有限公司证券部负责人表示，万润工业园一期投资计划已经制定，未来将形成新的产能。阳农化工也是如此。 2019年前三季度，归属于母公司股东的净利润为10.7亿元，同比增长14.69％。作为研发驱动的农药领导者，仰农化工是拟除虫菊酯的全球领导者。从拟除虫菊酯到草甘膦再到麦草畏，它已经成功开发并推出了一系列大型农药。目前，该公司的麦草畏生产能力居世界第一；草甘膦业务已成为公司稳定的利润来源。小型企业“不寒而栗”山东省潍坊市有许多小型化工公司。一位在当地造粒行业工作过且拥有十几名工作人员的企业主告诉《证券时报》记者，环境保护部门首先限制了锅炉和环保设备的吨位，然后要求对燃气锅炉进行更多检查，并且更多。没有利润他已售出设备，工厂已转租。与细分领先股票日益突出的优势相反，一群护城河较浅的化工公司在“寒冷的冬天”倒塌了。在更加严格的环境保护和经济低迷的背景下，没有几家小企业被清理。 “最近我们经营着许多化工公司。有上市公司和非上市公司。许多小型化工公司要么关门，减产，要么关门。生活非常艰难。”一位行业研究员说大多数上市的化学公司拥有更大的数量和更多的媒体报道。有许多小型化学公司未能公开上市，但并未受到关注。即使比上市公司更好，许多公司也面临着停牌的危险。最突出的例子是白马* ST盐湖城以前的演出。在当地有利资源的支持下，该公司最初的钾肥业务非常有利可图。后来，它启动了镁工业和化学工业部门，即盐湖镁和海纳化学，但没有成功。被拖后，其性能大大降低。他们分别亏损41.6亿元和31.5亿元，今年前三季度又亏损5亿元。 * ST和华，太华和ST流花正处于亏损边缘。在2019年前三季度，这三家上市公司分别亏损人民币5,040万元，3,239万元和4.83亿元。作为山东省的一家化工公司，ST亚星拥有17万吨的CPE生产装置，曾经在国内外市场占有率排名第一。近年来，该公司经营不善，其大股东屡屡发生变化。最近，由于靠近市区，地方政府要求将其搬迁。它拥有的客户和渠道由Rike Chemical和该公司共同维护。换句话说，同样位于潍坊的尼科化学公司已经临时接管了亚星化学公司的客户和渠道。行业整体估值最低。12月18日，万华化工宣布其办公地点迁至山东烟台经济技术开发区三亚路3号。尽管周围地区有些荒凉，员工们还开玩笑说他们在村里，但他们已经架起了现代建筑，公园的绿化风格也相对较高，尤其是已竣工的几栋科研建筑都比较现代。科研区域被人造河与其他区域隔开。 《证券时报》记者最近于上午10点访问。公园里的人不多，但是在中午，自助餐厅里排起了长队。 “现在公司拥有一千名研发人员，并计划新的该网站可容纳4,000人。 “万华化工证券部一位人士介绍。2019年，整个化工行业的生活不好。即使是龙头股，在宏观经济下滑，下游需求萎缩和中美贸易摩擦的背景下，业绩也有所下降。就聚氨酯行业领导者万华化工而言，今年前三季度，公司营业收入为485.39亿元，同比下降12.48％；归属于母公司的净利润为78.99亿元，同比下降41.75％。年内，华录恒升，鲁西化工，新和城等均有不同程度的下跌，而归属于母公司的净利润分别下降了24.55％，63.25％和32.77％，行业数据更具说服力。分析了2019年化工行业上市公司第三季度报告.2019年前三季度，化工行业上市公司（按一线行业分类的331家公司（不计某些目标）实现营业总收入1.43万亿元，同比增长5.8％，归属母公司净利润899.4亿元，下降22％去年同期。净利润的上升和下降表明毛利率下降。前三季度行业整体毛利率为16.1％，同比下降2.6个百分点。化工公司目前的估值普遍较低。截至11月30日，化学工业的平均PE（市盈率）为14倍，是过去五年历史PE的0.39％，PB（市净率）为1.5倍，占历史五年PB的0.62％。估值将达到近五年来的最低水平。 “但是，国内化工公司的资本支出较高，例如万华化工，每年的资本支出约为100亿元。它处于增长阶段，将慢慢消化估值。应给予更高的估值。”介绍。尽管化工公司的整体业绩急剧下降，但许多领先公司的股价却逆势而上。到他好起来的时候，他已经达到了历史最高水平。至于万华化工，它在12月16日上涨了2.89％，盘中最高价格为53.75元，是自2001年上市以来的最高点。目前，万华化工的静态市盈率约为15.65倍，市盈率（TTM）约为33.56。次。几家领先化工公司的股价也处于历史高位。例如，阳农化工和荣盛石化分别于今年4月创下历史新高，每股71元和15元。在短暂下跌之后，股价继续攀升，这也是目前的最高点。 PE（TTM）分别为18.61倍和47.44倍。 “领先的化工公司的业绩同比下降，股价创下了新高。这是历史上从未见过的。”李华说，化学工业与其他工业类似，近年来已经出现明显的分化趋势。著名行业分析师李明强（化名）对《证券时报》表示，今年化工公司的业绩下滑是经济规律的自然下降，这种现象已经在去年第四季度出现。在经济低迷时期，投资者也在做多项选择题。通过上市公司和媒体的年度报告，投资者可以看到领先的化工公司已经倒闭，但实际上他们没有看到未上市的三，四线化工公司的业绩下降甚至破产。相对而言，龙头企业的竞争优势得以扩大，长期竞争格局得以优化。房地产和库存周期推动复苏化工是传统的周期性行业，也会受到库存周期的影响。东方证券化工行业分析师赵晨认为，从以前的化工库存周期来看，基本上是40个月左右。自2016年中期的库存周期以来，这一轮已有38个月了，价格趋势也经历了最危险的数量和价格下跌。但是，这一轮库存周期与产能周期的开始相吻合，强度肯定会比2016年至2017年的上一轮库存周期弱。关于房地产行业对化工行业的影响，赵晨据称，2019年，商品领域的黑色价格与化学价格之间存在差异。年初至今的钢铁价格基本保持稳定，铁矿石价格甚至上涨了近30％。甲醇，乙烯等化工产品价格均下跌超过30％，乙二醇的价格更为严峻。根据供求关系，钢价可以大大高于化工行业的根本原因是需求旺盛，但PVC，纯碱等首先是由化工产业链驱动的行业，最近几年在供应方面仅增长了约3％。没有明显的紧张关系，可以看出房地产需求基本上没有转移到化学产业链中。目前，市场上的主流卖家普遍对明年的房地产建成感到乐观。如果需求增加，大多数似乎过剩的产品的供求关系将会更加紧张，价格也将具有很大的向上灵活性。李华分析说，投资者越来越理性，越来越重视企业的内在价值。从更长的时间来看企业，它的持有周期更长。外资的进入也导致了国内投资方式的发展。李华还与外国投资者多次联系。他们重视公司治理结构，社会责任和未来确定性。他们不太关注细节和短期波动。他们拥有很长的时间。这直接改善了中国资本市场的投资风格，也指导了国内投资者风格的转变。关于2020年是否有投资机会的问题，李明强认为，明年将有投资机会，大方向没有问题。但是，有两种情况值得关注。一个是领先的公司今年已经经历了大幅上涨，另一个是化学工业的价格接近公司的基本面和宏观经济运行，这需要仔细注意。

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